TACO交易策略 ，即“特朗普总是退缩”(Trump Always Chickens Out)的缩写，自去年4月美国总统推出全球关税政策后撤销以来，一直被投资者用作口号 ，选择忽略白宫更极端的威胁 ，继续购买高风险资产 。然而，近期市场参与者开始察觉该策略潜藏的悖论 ，即若市场对特朗普政策保持镇定 ，将难以出现迫使总统让步的剧烈震荡 。
特朗普近期试图吞并格陵兰岛，并威胁对欧洲盟友加征关税 ，这些举动让市场对事件的紧迫性有了更深刻的认识。周二 ，市场大幅下挫，标普500指数下跌2.1% ，美元汇率暴跌 ，市场波动加剧。尽管美国股指期货预示周三将温和反弹，但此次抛售可能不会持续太久 。
市场反应与TACO策略的关联一些人认为 ，要想让TACO交易策略继续存在 ，首先需要出现一次更大规模、更混乱的市场崩盘，以提醒特朗普他曾在4月引发的市场动荡 。BCA研究公司的首席策略师马尔科·帕皮奇(Marko Papic)表示，“但我认为 ，在触底之前 ，我们可能得经历一场类似‘解放日’那样的市场暴跌。 ”
欧洲局势的持续升级可能具有多重战略意图，其中一项重要考量便是转移国内舆论焦点——当前特朗普政府正面临关税权力合法性的关键裁决 ，最高法院即将作出的判决或将对美国贸易政策产生深远影响 。
美国银行最新投资者调查显示 ，当前股市对冲头寸占比已降至多年来最低水平，这导致多数投资者在本周市场异动中缺乏有效风险缓冲机制 。周二的抛售行情表明TACO的“免疫 ”能力可能正在减弱 ，这是迄今最明显的迹象。标普500指数抹去了2026年以来的全部涨幅 。衡量股市预期波动的指标——VIX指数飙升至去年11月以来的最高水平 。
投资者对TACO策略的信心尽管许多人仍认为特朗普总统会在市场遭受明显损害之前退缩 ，但一些人警告称，这种想法可能为时过早。米勒塔巴克公司(Miller Tabak + Co.)首席市场策略师马特·马利(Matt Maley)表示：“如果以历史为鉴 ，特朗普总统会从他目前采取的最激进立场上退缩 。”但他补充称：“我认为 ，除非市场出现一些明显的负面走势，否则这种情况不会发生 。”
当前市场的高位可能使其面临的风险比去年4月因关税引发的下跌时更大。标普500指数接近历史高位 ，预期波动率指标清楚地表明市场变得多么自满 。尽管周二出现飙升 ，但投资者为防范大幅下跌而支付的溢价(即偏度)仍只是略有上升 。
Tallbacken资本顾问公司(Tallbacken Capital Advisors)首席执行官迈克尔·珀维斯(Michael Purves)表示：“他的要求总是很激进，但最终结果往往介于要求和现状之间。关键在于这些政策最终对盈利是有利还是不利。 ”
市场表现 数据 标普500指数下跌 2.1% VIX指数 去年11月以来最高水平 黄金价格 历史新高 美元汇率 约一个月来最糟糕的两日连跌
