美国股市经历了艰难的一周，但2025年可能也将是艰难的一年。



在美联储做出2025年降息的鹰派预测后，市场迎来自2023年3月以来最糟糕的一周。但从市场内部来看，很明显，损害早在美联储上周三会议之前就已经造成了，这一信号是未来艰难时期的历史性指标。



上周四，标准普尔500指数中下跌的股票数量连续14天超过上涨的股票。



上涨/下跌的数据有助于衡量市场波动的潜在参与度，而最近的疲软表明，尽管标准普尔500指数仅从历史高点下跌了4%，但基准指数的背后存在损害。



标准普尔500指数从历史高点下跌了7%就是明证。



NDR首席美国策略师埃德·克利索德（Ed Clissold）表示，标准普尔500指数上涨与下跌股票数量指标连续14天下跌，是1978年10月15日以来最糟糕的一次。



克利索德表示，上涨个股连续10天下跌或超过下跌个股，可能是未来股市回报的不祥之兆。



美国股市发出了一个令人担忧的信号：2025年将是艰难的一年尽管自1972年以来，这种情况只出现过六次，但它显示出标普500指数的远期回报率平平。在连续10天下跌之后，该指数六个月的平均远期回报率为0.1%，而所有时期的平均涨幅通常为4.5%。



“只有六个案例的研究很难形成策略。但市场必须从某个地方开始见顶，许多都始于大幅分化，即股指均线上涨，但参与的个股寥寥无几。" 克利索德说。



对美国股市来说，或许更能说明问题的是，在进入一年中最看涨的季节之一——圣诞老人交易窗口之际，股市能否实现复苏。



克利索德认为，如果不能，那就说明问题了。



这位策略师表示：“缺乏圣诞老人反弹不仅从季节角度来看令人担忧，而且还会使差距进一步扩大。”



令克利索德担忧的还有投资者情绪，自9月以来，投资者情绪显示出极度乐观的迹象。根据这家研究公司的内部人群情绪调查，根据1995年以来的数据，目前处于过度乐观区间的第七长时期。



“几项调查已达到可能不可持续的水平。”克利索德称。他警告称，市场情绪的任何逆转都可能是未来市场回报的警告信号。



最终，股市的持续疲软，尤其是内部市场的疲软，将使克利索德认为，2025年对投资者来说不会像2024年那么容易。



这位策略师表示：“如果股市不能在未来几周内纠正最近出现的广泛分歧，那就意味着我们对2025年更加艰难的担忧可能会成为现实。”